企業(yè)并購存差異，做大是最終目的　　　　對(duì)于華潤雪花收購杭州西湖啤酒朝日(股份)有限公司55%股權(quán)這種結(jié)局，深圳蘇賽特商業(yè)數(shù)據(jù)有限公司董事長李保均向記者表示，在中國啤酒市場，兩個(gè)競爭對(duì)手合作經(jīng)營一家企業(yè)的情況本身就很不靠譜。畢竟，一方面共同持股第三個(gè)品牌，另一方面在同一市場上又分別有自己的主品牌參與競爭，不利于企業(yè)進(jìn)行競爭和市場管理。實(shí)際上，也可以說雪花和青島完全沒有合作經(jīng)營第三家企業(yè)的基礎(chǔ)。　　　　實(shí)際上，青島啤酒并未喪失在杭州的機(jī)會(huì)，青島啤酒以1億元左右的成本獲得了杭州紫金灘酒業(yè)20萬千升左右的產(chǎn)能，足以鞏固其并不占優(yōu)勢(shì)的華東市場，而且，青島啤酒將在廣東揭陽建立新的生產(chǎn)基地，也可以鞏固占據(jù)優(yōu)勢(shì)的華南市場，同時(shí)輻射華東市場。　　　　對(duì)華潤雪花來講，在增持西湖啤酒之前，其也進(jìn)行了不少并購的大手筆，再三出擊全國市場。例如，收購江蘇大富豪啤酒有限公司49%股權(quán)及上海亞太啤酒有限公司100%股權(quán)、100%全資收購河南商丘藍(lán)牌啤酒公司。未來，其還有可能接手茅臺(tái)啤酒，而這背后都要求雄厚的資金鏈做支持。　　　　對(duì)此，李保均表示，啤酒巨頭在并購上都有自己的政策方針，并購資金的來源也不盡相同。　　　　“從雪花母公司華潤創(chuàng)業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，雪花啤酒一年的盈利并不多，不足以支撐它這么多年來如此巨大的擴(kuò)展行為。從蘇賽特商業(yè)數(shù)據(jù)的終端市場數(shù)據(jù)看，雪花在終端市場的投入產(chǎn)出比不高，也不足以支撐其這么大規(guī)模的擴(kuò)張。因此，雪花的收購，除了部分來源于其市場盈利外，大部分的資金來源于其他渠道。包括母公司華創(chuàng)和SAB的追加投資，以及資本市場的融資。”李保均指出，“相對(duì)來說，青島啤酒、燕京啤酒以及百威英博，其擴(kuò)張的來源主要依靠自身盈利。”　　　　根據(jù)2011年第一季度公布的啤酒巨頭的凈利潤來看，青島啤酒為3.93億人民幣，燕京啤酒為0.3725億人民幣，雪花啤酒為0.16845億人民幣。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，新建萬千升酒產(chǎn)能成本約為1500萬—2000萬元，但是并購成本已經(jīng)高達(dá)3000萬元—4000萬元。　　　　青島啤酒、燕京啤酒都是上市公司，必然對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表提出較高的盈利要求，因而企業(yè)在收購過程中會(huì)受到這一因素制約，而華潤雪花屬于華創(chuàng)和SAB的非上市資產(chǎn)，還處于投資階段，收益來源于更長遠(yuǎn)的上市而非眼前的市場盈利，受到業(yè)績壓力小，所以并購才能“出手闊綽”。　　　　雖然巨頭的并購與競爭手段都有差異，但是從目前來看，啤酒巨頭包括二線品牌都在不斷地進(jìn)行并購和擴(kuò)大產(chǎn)能，啤酒行業(yè)做大做強(qiáng)仍是首要目標(biāo)。　　　　李保均向記者指出，無論是青島啤酒，還是華潤雪花都以做大為重要目標(biāo)，但是做大能否有效實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)還要看企業(yè)的管理能力。　　　　“青島啤酒也一直致力于把盤子攤開，雖然集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略從‘做大做強(qiáng)’調(diào)整為‘做強(qiáng)做大’，但做大依然是中級(jí)目標(biāo)，畢竟做大了有風(fēng)險(xiǎn)，但是能夠產(chǎn)生足夠的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展看，規(guī)模大比規(guī)模小更有優(yōu)勢(shì)，而對(duì)于華潤雪花四處擴(kuò)張，規(guī)模越來越大，會(huì)不會(huì)拖累企業(yè)，這個(gè)問題的關(guān)鍵不是盤子的大小，而是企業(yè)怎樣去管理這個(gè)盤子。至少從目前的情況看，雪花的運(yùn)作還是很高效的。”李保均說。　　　　巨頭間競爭已明顯，業(yè)內(nèi)競爭更趨激烈　　　　由于可并購資源減少，啤酒行業(yè)目前的競爭與并購正在從一線巨頭對(duì)二線品牌的并購向巨頭間的競爭悄然轉(zhuǎn)化，巨頭之間的競爭已經(jīng)開始明朗。　　　　李保均告訴記者，巨頭競爭的態(tài)勢(shì)非常明顯，這不但表現(xiàn)在巨頭“獵取對(duì)象”上，也表現(xiàn)在被獵取對(duì)象的要價(jià)上，隨著可供收購的優(yōu)質(zhì)資源越來越少，今后每一樁并購都可以看到至少兩個(gè)巨頭的身影。雪花接手金威啤酒股權(quán)的失手，實(shí)際上就是巨頭角力的表現(xiàn)。　　　　實(shí)際上，目前，巨頭之間的競爭仍然表現(xiàn)在以市場為主導(dǎo)的爭奪戰(zhàn)中，大力收購或者擴(kuò)大產(chǎn)能來分割地方市場，以達(dá)到競爭目的，但是隨著可并購資源減少等因素，啤酒巨頭之間以收購為主的競爭模式并不能持久，但是相互之間的市場競爭將一直持續(xù)。　　　　對(duì)于巨頭間的競爭，李保均則認(rèn)為，未來競爭將更趨激烈。經(jīng)過這么多年的低價(jià)競爭，中國啤酒行業(yè)已經(jīng)理性了很多，血腥的價(jià)格戰(zhàn)應(yīng)該不會(huì)再發(fā)生了，但“血本競爭”還會(huì)存在，巨頭相互之間的滲透、近身肉搏將是競爭的主旋律。在這個(gè)競爭過程中，大部分中小企業(yè)將倒下，被收購或者倒閉，但那些有特色的、經(jīng)營得當(dāng)?shù)膮^(qū)域品牌，則有長期生存的可能。在日后的競爭中，不但會(huì)出現(xiàn)一線巨頭并購二線和三線企業(yè)的情況，巨頭之間相互吞并的現(xiàn)象也會(huì)發(fā)生。中國啤酒市場將最終形成2個(gè)—3個(gè)巨頭競爭的局面。　　　　二線企業(yè)希望與危機(jī)并存　　　　就在巨頭之間競爭日趨激烈的同時(shí)，一些二線品牌也開始快速崛起。　　　　例如，嘉士伯啤酒已經(jīng)快速成長為第五巨頭，而珠江啤酒等也開始跳出本地市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他市場，尋求做強(qiáng)做大的機(jī)遇。　　　　嘉士伯啤酒繞開了競爭激烈的東部，正在大力營造競爭相對(duì)平和而又潛力巨大的西部市場。　　　　據(jù)蘇賽特公司統(tǒng)計(jì)，截至目前，算上嘉士伯本品牌和控股、參股的企業(yè)如新疆烏蘇啤酒、蘭州黃河啤酒、寧夏西夏啤酒、云南大理啤酒等，以及重慶啤酒和重啤非上市啤酒業(yè)務(wù)，嘉士伯有近300萬千升的產(chǎn)銷量，已經(jīng)可以稱作第五巨頭。未來，隨著產(chǎn)銷的進(jìn)一步擴(kuò)大，有可能突破四五百萬千升，屆時(shí)，其可與四大巨頭一較高下。　　　　相比嘉士伯啤酒在西部市場的從容，珠江啤酒則面臨著巨頭對(duì)其本土市場的巨大壓力，其在本地市場牽制青島啤酒、燕京啤酒、華潤雪花的同時(shí)，也開始尋求進(jìn)入新的市場。　　　　近期，珠江啤酒正在尋求利用嶺南相近的優(yōu)勢(shì)文化，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入廣西市場建廠，與燕京啤酒旗下的漓泉啤酒進(jìn)行市場競爭。　　　　對(duì)于二線啤酒企業(yè)的崛起，李保均向記者表示，希望與危機(jī)并存。目前，嘉士伯規(guī)模可觀，但是未來能否進(jìn)一步發(fā)展仍需要努力，而珠江啤酒在其核心市場廣州和佛山，遭到了雪花、青島、燕京的搶食，份額有下滑的趨勢(shì)，到廣西發(fā)展實(shí)際上是不得已的“突圍”。從長遠(yuǎn)來看，二線品牌的困境很難擺脫。　　　　相關(guān)鏈接：今年以來啤酒行業(yè)并購大事記　　　　1月11日，華潤雪花出資3億元全資收購河南奧克啤酒實(shí)業(yè)有限公司；　　　　2月14日，百威英博啤酒集團(tuán)正式宣布，與大雪集團(tuán)有限公司和麒麟(中國)投資有限公司(麒麟啤酒)達(dá)成協(xié)議，收購遼寧大連大雪啤酒股份有限公司100%的股權(quán)；　　　　3月7日，百威英博斥資5.3億元與河南第二大啤酒企業(yè)維雪達(dá)成協(xié)議，購買其所擁有的部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)(包括商標(biāo))、資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。維雪的信陽酒廠、鄭州酒廠和固始酒廠也被納入其麾下；　　　　3月26日，青島啤酒40萬千升新安江項(xiàng)目暨青島啤酒與杭州紫金灘酒業(yè)公司合作簽約儀式在浙江杭州舉行，并購?fù)瓿珊螅鄭u啤酒將擁有紫金灘酒業(yè)80%的股權(quán)；　　　　6月9日，華潤雪花投資3億元收購北方綠色食品股份有限公司清河墨尼啤酒分公司80.1%股權(quán)，成立了華潤雪花啤酒(鐵嶺)有限公司；　　　　7月13日，華潤雪花宣布收購喜力亞太持有江蘇大富豪啤酒有限公司49%股權(quán)及上海亞太啤酒有限公司100%股權(quán)；　　　　7月21日，華潤雪花正式宣布，已全資收購河南商丘藍(lán)牌啤酒公司；　　　　8月2日，華潤雪花以2.7億元從朝日啤酒手中收購杭州西湖啤酒朝日(股份)有限公司55%股權(quán)。此外，華潤雪花還斥資3000萬元收購了西湖啤酒旗下湖州啤酒25%的股權(quán)，全資控股湖州啤酒。文章鏈接：www.hnhuibao.com